債券王のファンドから、またまた資金流出

債券王ビル・グロース 常勝の投資哲学

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これまではFRBの金融緩和で米債は非常に魅力的な運用手段だった。

しかし、この記事にあるように、債券王のファンドからの純流出はこれで3か月連続。

やはり、すでに多くの投資家が準備を始めているとしかいいようがない。

金融緩和時代の運用の終わりを意識しよう

通貨としての米ドルは日本人の運用対象として魅力的だが、もし投資信託で米債の運用をしているのであれば、そのデュレーションをチェックしよう。

中途半端なデュレーションのリスクテイクは金融緩和縮小の時代には適切ではない。

金融緩和縮小に備えるという意味では、日本で普及している外貨建て債券の投資信託は、デュレーションが長すぎるものが多いので注意が必要だ。

次のFRB議長候補のイエレンは生粋のハト派なのか？

次のFRBの議長はイエレンなのか、サマーズなのかと市場関係者の注目を集めている。


イエレンは一般的には超ハト派とみられており、彼女が次の議長になれば、QE3が継続され、資産市場にとってポジティブだろう、と考えられている。


ところで、イエレンは本当にハト派なのだろうか？


実は、彼女は住宅バブル崩壊前にはこんな主張をしていたのだ。

“Analyses do indicate that house prices are abnormally high.There is a bubble”



どうだろう？

あの当時、住宅バブルだと適格に判断し、そして、その危険性を指摘しているのである。

当時は彼女はタカ派だと考えられていた。



確かに現在、イエレンはハト派だと考えられている。

しかし、実際には、彼女は、その時そのときに適切な金融政策を提案しているだけなのである。

引き締めが必要な経済情勢のもとではタカ派になるし、いまはハト派的な主張が彼女にとって適切なだけなのだ。

つまり、彼女が次の議長になったとしても、緩和の縮小や、引き締めが必要になったら、適切に実行されていくのだと考えたほうがいい。


いつまでも、金融緩和のぬるま湯の中での資産運用を続けられるわけではないのだ。

金融緩和時代の運用の終わりを意識しよう

FRB議長―バーンズからバーナンキまで

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