ロングへの誘惑

昨日、ひどい結果になった米雇用統計をみたあと、
仲間と一緒に焼肉屋へ。

肉を喰らいながら、きっと今晩のＮＹは株安＆債券高が
猛烈に進行するだろうなぁ、と考えていた。

ところが今朝起きてチェックしてみると、
債券こそ買われているが、引け値でダウはそんなに売られていない。
Ｓ＆Ｐ５００なんて上昇しているじゃん。
しかも、債券も２年７ヅヨ、１０年１１ヅヨのブルフラットだし。

この辺を整理すると、おそらく、キーワードは「ロングへの誘惑」だ。

先日のＵＢＳの決算のときも似たような違和感があった。
ＵＢＳの決算の内容をよくみてみると、
評価損の下げがＡＬＴ－Ａにまで感染していたり、 冴えない結果だった。
しかしながら、増資の話やらモーゲージの分別管理を 材料に、
株は買われ、クレジットはタイトニング。

おそらく、投資家は水準感として、
株も安いし、クレジットも拡大しすぎていると認識しているはず。
そんななか、株ロング＆クレジットロングにするための
判断基準が平時よりも甘くなっているものと推察される。
その結果、先日のＵＢＳは、決算の内容ではさほどよくないのに
（実際に、格付け機関は格下げしている）、
株高＆クレジットタイトニングの評価を得ることができたのだ。
まさに、「ロングへの誘惑」がなせるものといえる。

この「ロングへの誘惑」が、昨日の相場にも効いていると想像される。
つまり、各商品でマグマが溜まり始めているのだろう。
あと数日で発表されるシティの決算も、
こんな感じでやりすごすことができれば、
この数ヶ月続いた混乱の相場もひと段落つくかもしれない。

ファンダメンタルズを見失うと、相場のダイレクションを見失うが、
ファンダメンタルズではタイミングを見極めることはできない。